方正证券：A股与美股ROE长期对比分析与启示

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，当前A股与美股ROE水平相对错位，美股处历史高位，A股则筑底回升。参考美股经验，长期来看，成熟市场 资产周转率因经济与营收增速中枢下移而步入稳态，杠杆率也因企业加杠杆需求递减而逐步平稳，净利率是长期决定市场ROE变化的核心因素。当前国内 经济环境稳中有进，"十五五"规划为未来高质量发展指明方向，上市公司盈利效率长期将不断向好。 方正证券主要观点如下： 核心结论 本文系统对比分析了美股与A股上市公司ROE长期走势，并对其变化背后原因进行探讨： 一、A股与美股ROE对比分析 1）当前A股与美股ROE水平相对错位，美股处历史高位，A股则筑底回升。2）净利率&资产周转率表现分化为造成A股与美股ROE错位主要原因。 二、杜邦三因子分解 净利率：1）净利率是美股ROE强势最核心因素，美股ROE走势基本由净利率刻画。2）A股净利率近年缓慢波动下行，当前底部蓄力待发。 资产周转率：1）美股周转率经历长期下行后已步入稳态。2）当前A股周转率如同美股早期仍处下行通道，预计未来将如美股逐步平稳。 杠杆率：1）美股杠杆率绝对值较高，已在高位持续平稳。2）A股杠杆率同样已趋于稳定，未来持续上行空 ...