美联储经济学家警告央行面临“资产负债表不可能三角”：规模、干预与利率稳定难兼顾

研究人员布尔库.杜伊根-邦普和R.杰伊.卡恩在周三发表的一篇论文中写道，确定美联储资产负债的最佳规模涉及在较小规模、低利率波动以及有限的市场干 预之间进行权衡。 据美联储经济学家称，在停止缩减其6.5万亿美元的资产组合后，美联储必须面对其资产负债表规模应保持在多大水平的问题。 去年12月，由于银行准备金不再充裕的迹象日益明显，12.6万亿美元的短期货币市场压力信号加剧，美联储为此结束了持续三年多的缩表行动。 在 2008年全球金融危机和新冠疫情背景下，受一系列大规模资产购买计划的推动，美联储的资产负债表从近20年前的仅8000亿美元，在2022年6月的峰值时 期膨胀至高达8.9万亿美元。 对于可以将银行准备金降至多低水平以使资产负债表回归危机前水平，央行官员们似乎存在分歧。美联储负责监管的副主席米歇尔.鲍曼曾主张，美联储应 寻求实现尽可能小的资产负债表规模。 研究人员写道："美联储面临着'资产负债表不可能三角'，因为它们一次只能实现这三个目标中的两个。这些目标之间潜在的紧张关系源于金融部门对准备 金的需求，以及流动性供需突然变化的频率。" 2019年，美联储决定通过持有大量国债转向所谓的"充足准备金"机制。作 ...