MiniMax、智谱上市背后：中国AI产业链的连锁反应正在到来

2026年初这轮上市所打开的，并不是一个简单的融资窗口，而是一种新的产业运行方式。模型公司获得持续投入能力，上游获得长期订单预期，下游获得 更可控的技术伙伴。产业链开始从试水状态，转向围绕长期能力建设的协同阶段。 中国大模型的竞争，开始进入一个用耐心、资本和工程能力共同博弈的阶段。 如果把这一轮AI技术浪潮视作一次新的产业叙事，那么MiniMax和智谱的上市，俨然已经成为公开市场接棒VC的重大节点。 在这样的背景下，一些问题开始变得清晰而迫切：为什么是现在？为什么都选择了同一上市路径？未来AI产业链又将发生什么变化？ 编辑|皮爷 出品|产业家 2026年初，智谱和MiniMax先后敲钟上市，中间间隔不到48小时。 两家公司的商业模式并不相同，前者偏基座模型和政企生意，后者更偏多模态和消费应用，但在港交所，他们被放在了同一个坐标系里，成为资本市场理 解中国大模型的两个典型样本。 市场给出的反馈，也直接反映出这两家公司的含金量。数据显示，MiniMax定价165港元，上市首日收盘涨幅超过一倍，成为当年港股开年以来表现最强 的新股之一；智谱的公开认购倍数超过千倍，盘中股价一度超过130港元。 一、大模型公司，需要换 ...