2025社融平稳收官，央行发力结构性政策工具 | 金融数据解读

摘要 2025年12月，新增社融2.21万亿元，较2024年同期减少6462亿元，高于2022年和2023年同期。从存量来看，12月社融存量同比增速为8.3%，增速较11月下 降0.2个百分比。 从主要分项来看，2025年12月新增人民币贷款9804亿元，较2024年同期多增1402亿元。2025年全年，新增人民币贷款的表现偏弱，除一季度开门红之外， 其余时间新增人民币贷款均弱于往年同期。12月新增政府债券融资6833亿元，较2024年同期减少1.08万亿元。2025年四季度以来，新增政府债券规模有所 下滑，这主要是年内特别国债和地方政府专项债整体发行前置所导致的。从全年来看，新增政府债券是支撑2025年新增社融的重要力量，2025年三季度新 增政府债券占社融的比重平均高达43%，为年内顶点，四季度该占比回落至40.5%。 2025年，企业融资整体表现较2024年明显改善。从债券融资来看，2025年企业新增债券融资2.39万亿元，较2024年增加25.3%。2025年，5年期与10年期国 债收益率分别上升21BP和17BP，而AA级公司债和资产支持证券收益率仅上升2BP和3BP，信用利差收窄带动企业债券融资上 ...