今年市场的两条主线：AI和地缘、反内卷

从有色分项看，2025年12月有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%。除了地缘因素驱动外，AI带来的电力需求快 速提升显著提振两类有色金属的价格，一类是作为材料载体的铜、银、钨、钽、铝等，另一类是作为能量载体的锂、钴、镍等。 2026年A股定价的一条主线依然是AI和地缘，对应了美国向科技要增长，向地缘要中选；另一条尚未被充分定价的主线是反内卷，对应了中国向改革要动 能。 文：国金宏观宋雪涛/联系人张馨月 2026年开年以来，A股市场持续演绎"开门红"行情，万得全A累计涨幅达到5.2%，日均成交额突破3万亿元。其中，科创50、中证500和国证2000领涨，累 计涨幅分别为11.9%、11.3%、9.6%，呈现出科技和中小盘强于大盘的特征。 从板块表现看，传媒、计算机、有色、军工等行业领涨，年初以来涨幅达到16.0%、14.0%、14.0%、9.0%，映射出当前市场的主线围绕"AI和地缘"展开。 其中，AI驱动行情正从上游的算力基建向下游的AI应用延伸，委内瑞拉、伊朗等地缘冲突对有色和军工板块形成催化。 AI的影响既体现在A股市场的走势上，也体现在宏观经济的边际变化上。 20 ...