严重依赖AI！美国经济正经历一场“危险的繁荣”

瑞银给美国经济泼了一盆冷水。 据追风交易台，瑞银在最新的研报中指出，在表面依然稳健的增长数据之下，美国经济的扩张基础正在 迅速变窄：投资、消费与就业的边际改善，几乎全部系于人工智能这一单一主题。 一旦AI投资放缓或 资产价格回调，当前扩张将失去核心支点。 瑞银模型显示，美国未来12个月衰退概率约为50%。如果AI投资热潮降温，美国经济将迅速失去核心 支撑。但瑞银对长期前景保持谨慎乐观，潜在GDP增速有望提升至约2.5%，得益于人口结构拖累减弱 与生产率改善。 同时，关税冲击正在以"慢变量"的形式重塑通胀结构。美国有效关税税率已从年初的2.5%跃升至13%以 上，规模相当于一次占GDP约1.1%的隐性增税。瑞银认为，这并非一次性冲击，而是将在未来数年持 续推高核心通胀，使其长期高于美联储2%的目标。 政策层面，财政与货币正陷入典型的"对冲—掣肘"格局。2026年，《大漂亮法案》（OBBBA）带来的 约550亿美元退税将在二季度短暂提振消费，但这一刺激随后将迅速衰减；而美联储虽计划继续降息， 却受制于关税推动的成本型通胀，宽松空间有限。 在此背景下，瑞银给出的判断并不激进，却异常尖锐：美国并非已步入衰退，但这是一 ...