2025收官：高技术制造领跑，5%目标如期达成，2026年有望“开门红”

2025年中国经济"成绩单"出炉，全年GDP突破140万亿元大关，同比增长5%，顺利完成政府年初设定的增长目标。尽管面临复杂的外部环境与国 内供需矛盾，工业生产尤其是高技术制造业表现出较强韧性，出口数据再超预期，成为拉动经济增长的关键引擎。 数据显示，四季度GDP同比增长4.5%，较三季度有所回落。12月单月数据出现明显分化：供给端持续改善，规模以上工业增加值同比增长5.2%， 创下四季度高点；但需求端承压，社会消费品零售总额增速放缓至0.9%，固定资产投资全年累计下降3.8%，显示内需复苏基础仍需夯实。 多家券商分析指出，四季度投资与消费部分归因于财政支出的节奏调整，"以旧换新"等政策效应在部分品类上出现边际递减。华泰证券指出，去 年四季度财政资金或有"留力"，为2026年一季度的经济"开门红"预留了政策空间。市场普遍预期，随着财政与货币政策靠前发力，新一年的经济 增长目标将维持在稳健区间。 投资者对最新数据的反应相对平淡，债市收益率波动有限。中泰证券认为，鉴于"反内卷"政策导向及价格回升趋势，利率进一步大幅下行的空间 受限，市场焦点将转向2026年的结构性政策落地与内生动能的修复。 生产端：高技术制造支撑 ...