业绩预喜、股价难增 上市券商为何表现背离

随着即将步入2026年1月下旬，首批券商2025年度业绩预告及快报已陆续出炉。1月18日，国联民生证券发布业绩预 增公告，预计2025年实现归母净利润20.08亿元，同比增长406%左右。除国联民生证券外，截至目前，还有中信证 券、西南证券等4家券商通过业绩快报、业绩预告等形式公布2025年经营情况，受证券投资等业务增长因素影响，券 商行业业绩向好迹象逐步显现。 但业绩向好的同时，券商开年以来的股价却表现不佳，引发市场广泛关注。在业内人士看来，业绩与股价的背离主 要受四方面因素影响。展望2026年，券商业绩大概率呈"增速回落但绝对额仍处高位"的L型修复。能否超预期，取决 于多重因素，投资者可重点跟踪"资管净申购"等四项高频指标，以判断盈利持续性与估值修复空间。 业绩普遍预喜 1月18日，国联民生证券发布业绩预增公告，预计2025年实现归母净利润20.08亿元，与上年同期相比增加16.11亿 元，同比增长406%左右，国联民生证券在公告中表示，业绩大幅增长一方面源于报告期内完成对民生证券的收购并 将其纳入合并报表范围，另一方面受证券投资、经纪及财富管理等业务的收入增长带动。 从已披露情况看，首批公布2025年经 ...