财通证券：汽车销量走弱来自政策的不及预期 关注高端化智能化主线

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，2026年1月，受市场政策的影响，乘用车市场和新能源车市 场表现较弱。经过多轮回调，该行认为当前整车板块已经基本触底。但在中低端市场状态不明晰的情形 下，该行维持原有整车策略不变。建议关注高端化、智能化及出海三大结构性方向，推荐相关车企布 局。 乘用车需求走弱不一定是坏事，核心关注新车周期 整车在需求高企的情况下会延缓弱势公司出清；而目前整车的中低端市场竞争格局是混沌的，还无法看 清后续走势。因此该行长期建议关注市场竞争格局的边际变化。若需求走弱，则竞争格局走势会更加清 晰。站在当前时间点，中低端市场依旧高度偏好性价比。由此市场后续的核心仍是新车周期，当前市场 正处淡季新车较少，各家车企销售处于线性的下降状态。综合来看，4月底北京车展前后将迎来车企首 轮新车潮，预计是比较好的时间。 财通证券主要观点如下： 事件 乘联会口径：1月1-11日，全国乘用车零售32.8万辆，同/环比-32%/-42%；其中新能源汽车零售11.7万 辆，同/环比-38%/-67%；新能源零售渗透率35.5%。 销量走弱来自政策的不及预期 除去购置税减免退坡的问题，从补贴角度来看，事实上补贴按比例 ...