高盛：腾讯控股、网易-S及快手-W等为内地游戏与娱乐股核心

(3)人工智能应用的赋能与颠覆方面，高盛指AI不仅开始降低生产与人力成本，提高效率和增加收入的 空间日益扩大。尤其在游戏与广告赛道，AI正带来收入提升与效率改善。随着多模态大模型的持续升 级，更多应用场景与企业采用机会将不断涌现; 该行预计到2028年AI影片生成工具的总可服务市场 (TAM)有望实现10倍扩张。 高盛选出的核心买入股份，包括腾讯、网易、快手-W(01024)、哔哩哔哩(BILI.US)、腾讯音乐。该行认 为腾讯的核心业务(游戏+广告)将继续保持每年低至中十位数的增长，主要受惠于常青游戏的持续力、 关键产品管线，以及广告生态系统在变现与人工智能上的助力。该行继续认为，腾讯是人工智能应用的 重要代理，也是投资者的核心持股。该行维持腾讯"买入"评级，下调目标价由770港元降至752港元。 该行指，(1)字节跳动竞争已成为部分增长赛道的投资者核心担忧，但该行强调不同赛道差异显著：短 剧/小游戏平台正在快速崛起，而音乐串流则是重要争论点。该行认为腾讯音乐(TME.US)在ARPU与非 订阅收入增长方面具差异化定位。 (2)海外市场扩张加速：中国游戏发行商及内容平台(以腾讯控股(00700)、网易-S( ...