中金公司：中美AI投资的“差异”

SHMET 网讯：过去一两年，在传统需求乏力的困境下，全球增长若非AI的异军突起可能要面临更大压力，例如美国高达1万亿美元的科技软硬件设备投 资贡献了2025年GDP的三分之一（图表1），更不用说潜在要素生产率提升对未来增长的拉动（图表2）。 AI对股市的贡献同样显著，2022年底ChatGPT发布以来，美股Mag7[1]贡献了标普500指数84%回报中的45ppt，占到一半还多（图表3），2025年初 DeepSeek发布以来，港股七家科技龙头股[2]最高一度贡献了恒生指数37%回报中的14ppt，也占到四成（图表4）。不仅中美，2025年全球市场领跑的韩 国，日本、中国台湾等也都是AI产业上的关键链条（图表5）。 图表1：2025年前三季度实际GDP年化环比平均2.5%的增长中，美国科技软硬件贡献了0.8ppt 资料来源：Haver，中金公司研究部 图表2：自2023年以来，美国非农商业部门的劳动生产率已经抬升7.2% 资料来源：Haver，中金公司研究部 图表3：美股Mag7 占标普500指数84%回报中的45ppt，占一半还多 资料来源：FactSet，中金公司研究部 图表4：港股七家科技龙头股 占了 ...