天风固收谭逸鸣：5%GDP下的转型叙事

来源：天风研究 2026年作为"十五五"开局之年，经济将在稳增长、扩内需、惠民生、防风险等多重目标中寻求一种均 衡，预计GDP增速可能维持在5%左右，经济转型叙事将持续演绎，对于经济增长的动力来源、产业结 构的主导力量、供强需弱的结构矛盾、通胀的形成机制、货币政策的宽松空间、资本市场的风险定价等 等，或发生一些新变化，并进一步映射到大类资产的估值上。 2025年经济数据：5%平稳收官，转型叙事展开 2025全年GDP同比增长5.0%，我国经济在复杂的内外部环境中实现了预期增长目标，经济运行呈现 出"生产强于需求、出口保持韧性、内需仍待提振"的复杂图景，物价的温和回升为宏观环境带来一丝暖 意。分季度来看，一季度GDP同比5.4%，二季度同比5.2%，三季度同比4.8%，四季度同比4.5%，经济 节奏呈现"前高后低"的特征。 2026年作为"十五五"开局之年，经济将在稳增长、扩内需、惠民生、防风险等多重目标中寻求一种均 衡，预计GDP增速可能维持在5%左右，经济转型叙事将持续演绎，对于经济增长的动力来源、产业结 构的主导力量、供强需弱的结构矛盾、通胀的形成机制、货币政策的宽松空间、资本市场的风险定价等 等，或发生 ...