东方证券：聚焦化工行业景气修复 主要看好MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片

东方证券发布研报称，看好化工行业在多重因素引导下，企业经营策略出现集体转向，带来的景气度修 复。从其中优选机会，该行相对看好两个维度：一是行业份额占比大、话语权高、有较大转变动力的龙 头企业；二是具有较大竞争优势、经营策略转变后盈利情况提升较显著的龙头企业。综上该行主要看好 五个方向：MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片。 东方证券主要观点如下： 份额导向的预期正被转变 长期以来，份额导向一直是我国化工行业的主旋律，多数企业的竞争力构建也围绕成本优势展开。虽然 供给侧改革、环保核查、双碳目标等政策提高了行业的准入门槛，使得行业集中度实现了显著提升，但 并没有改变企业家们扩张发展的雄心。不过随着近几年快速发展，化工行业已开始逐渐触及到份额的边 界。一方面是内部政策调整，通过央国企"一利五率"、"反内卷"等政策限制行业低质量扩张。另一方是 外部越来越频发的反倾销、反补贴调查，提高了对外扩张份额的难度。该行认为这些变化传达给行业与 企业家的信号就是以往份额导向的预期必须做出改变。 该行认为行业优选标准主要有两条：扩张约束强度、龙头优势深度。扩张约束越强，企业对于未来份额 驱动的预期就越低，也越有可能调整经营策略， ...