和众汇富研究手记：三星减产叠加AI升级重塑半导体格局

在终端产品层面，三星同样选择以技术升级来对冲行业波动风险。即将推出的Galaxy S26系列手机，将 首发全新升级的Bixby智能助手，核心卖点聚焦自然对话与情境化控制，强调从"语音指令"向"智能理 解"的跨越。这一变化反映出三星在移动端AI布局上的战略调整，即不再仅依赖硬件参数竞争，而是通 过软件和生态提升用户黏性。和众汇富观察发现，随着生成式AI逐步向终端侧渗透，智能助手的能力 将成为高端手机差异化竞争的重要因素。 从更宏观的视角看，三星电子当前的多线布局，体现了其在复杂周期中的平衡策略。一方面，通过 NAND减产稳定存储业务的盈利预期，避免价格战侵蚀现金流；另一方面，加大在2纳米制程和终端AI 体验上的投入，为未来增长积蓄动能。这种"收与放并行"的策略，在全球半导体龙头中具有一定代表 性。和众汇富认为，在行业不确定性加大的阶段，能够同时兼顾短期盈利与长期技术竞争力的企业，更 有可能在下一轮周期中占据主动。 近期，全球半导体产业链再度迎来关键信号。三星电子与SK海力士相继明确，计划在2026年同步下调 NAND闪存晶圆投片量，其中三星电子预计将年度晶圆投入量由2025年的约490万片降至468万片，SK ...