供需重塑+政策赋能，石油板块迎周期机遇，石油ETF（561360）涨超2%

石油石化行业正处于旧格局重塑与新周期启动的关键过渡阶段，在全球供应格局调整、国内反内卷政策推进、炼化一体化深化等多重因素共振下，行业景气 度逐步上行，投资价值持续凸显。 上涨核心逻辑：三重合力驱动行业景气上行 （1）全球供应格局重塑，产业重心向中国转移 海外产能加速退出：欧洲因高能耗、高成本及需求疲软，密集关停烯烃装置，2024年以来累计退出乙烯产能约450万吨/年；韩国拟削减270万-370万吨/年乙 烯产能，全球石化供应格局持续优化。 中国成为核心产能承载地：2018-2025年我国PE、PP产能占全球比例持续提升，乙烯产能年复合增速达13.5%，"十五五"期间仍有超3700万吨烯烃相关装置 规划上马，全球产业重心加速东移。 地缘局势支撑边际供给：俄乌冲突导致俄罗斯炼厂生产受阻，油品产量及出口下滑，推升欧美汽柴裂解价差；伊朗局势不确定性加剧，叠加OPEC+暂停增 产，为油价提供阶段性支撑。 （2）国内反内卷政策发力，供给结构持续优化 落后产能加速出清：五部门联合开展石化化工老旧装置摸底，超20年老旧产能逐步淘汰，纯碱、涤纶短纤等行业老旧产能占比超35%，供给优化空间显著。 行业自律协同推进：聚酯链、有机硅 ...