天孚通信(300394)2025年业绩预告点评：业绩符合预期 看好新产品贡献

随着英伟达更下一代算力平台的放量，我们预计公司1.6T 光引擎等相关产品也将快速起量，成为公司 业绩增长的重要引擎。 CPO 进入商用元年，公司卡位优势明显。英伟达在2025 年GTC 发布了以太网和IB 网的CPO 交换机， 并有望在今年实现批量商用。最近CES期间英伟达更新了以太网CPO 交换机设计，批量商用节奏加 快。公司已成为英伟达供应链合作伙伴，并积极布局适用于CPO-ELS 模块应用的多通道高功率激光器 的开发、适用于CPO 应用场景的多通道光纤耦合阵列的开发（FCFAU）等新产品。公司与头部客户深 度绑定，具有明显的卡位优势，未来有望在CPO 商用起量和应用场景从Scale-out 网络向Scale-up 网络拓 展等光互联的行业演进变革中核心受益。 事件：1 月21 日，公司发布2025 年业绩预告，公司预计2025 年归母净利润为18.8-21.5 亿元，同比增长 40%~60%，扣非净利润为18.3-21.1 亿元，同比增长39.19%-60.40%。 业绩符合市场预期，汇兑损失负向影响。公司25 年归母净利中值为20.15亿元，同比增长50%。单Q4 归 母净利润为4.16-6.84 亿 ...