百万元资金撑不起十款疫苗梦：康乐卫士临床试验暂停背后的资金链危机

近日，康乐卫士公告称，因临床试验经费支付逾期，山西、江苏两省疾控中心暂停其三价及九价HPV疫 苗女性适应症的III期临床试验。这家曾自称"北交所人用疫苗第一股"的企业，账面货币资金仅剩百万 元，却承载着10款在研疫苗的庞大管线。资金断裂，不仅拖累了关键疫苗的上市进程，也折射出创新疫 苗企业在商业化前夜的普遍困境。 一、资金见底，临床试验被迫按下暂停键 康乐卫士的财务数据已拉响警报。2025年前三季度，公司营收仅127.63万元，净亏损却高达2.29亿元， 销售净利率为惊人的-18000%，相当于每获得1元收入，就要承担180元的亏损。公司自2020年以来累计 亏损超17亿元，账面资金早已难以支撑研发和试验的巨额开支。 资金危机早已蔓延至日常运营。公司此前已出现银行贷款违约、多个银行账户被冻结的情况，涉及劳动 争议、建设工程合同等诉讼仲裁金额超过3000万元。此次临床试验经费拖欠，直接导致核心产品III期试 验停滞，尤其是九价HPV疫苗正处于收集次要终点病例的关键阶段。若长期无法恢复，不仅将延误上市 时间，更可能使其在国产九价疫苗竞争中掉队。 二、管线沉重，三价、九价疫苗命运各异 康乐卫士研发管线看似丰富，涵盖 ...