等了16年，油运超级周期杀回来了？

2026年初以来，油运板块持续走强，累计涨幅超20%，成为A股市场在涨价宏观叙述下的领涨赛道。 当前，运价上涨也已切实反映在企业业绩中。2025年，招商轮船全年归母净利润为60亿-66亿元，同比增长17%-29%。其中第四季度净利润9.6亿-15.6亿 元，同比增幅达55%-90%。 油运被视作资本市场的"周期之王"，那么2026年，它能否王者归来？ 01 淡季不淡 近日，A股油运龙头招商轮船股价已破2007年创下的历史高点，相比2025年低点接近翻倍。另一龙头中远海能也表现较好，自2025年低点上涨近50%。 两大龙头的上涨节奏，与油运价格的上攻基本同步。 2025年7月底，中国进口原油运价指数触及880点的多年低位，随后市场呈现出"淡季不淡"的特征，并在传统旺季的四季度创下5年新高。此后虽有一定波 折，但最新运价依然维持在相对高位。 其实上，2008年之后，油运价格长期在低位徘徊，仅在2020年（疫情供应链扰动）和2022年（俄乌冲突）出现过两次脉冲式上涨，但很快回归平静。 ▲来源：Wind 2025年下半年至今，油运价格的持续景气并非由突发性地缘事件驱动。这或许暗示行业已进入新一轮上行大周期。 通常，油 ...