存储芯片的“暴力美学”：为何本轮存储牛市才刚走完上半场？

划重点 ① 存储芯片正从普通的大宗商品跃升为 AI 算力的核心燃料。HBM 的"产能黑洞"效应掠夺传统 DRAM 产能，导致全球供应结构性失控；推理时代的爆发 唤醒了企业级 SSD 的长期需求。存储厂商正凭借物理资源的稀缺性，强力夺回产业链的最高定价权。 AI 算力"燃料化"——本轮存储牛市的核心催化剂 ② 本轮超级周期中，存储标的正加速分化。美光（MU）凭借 1-gamma 制程与本土红利，成为打破毛利天花板的压舱石；独立后的闪迪（SNDK）剥离束 缚，以极高的利润弹性收割企业级 SSD 溢价；而西部数据（WDC）则通过 HAMR 黑科技守住冷数据护城河。 ③ 四个催化剂正封死存储价格的下跌空间：端侧 AI 带来的手机/电脑内存翻倍需求、以技术迭代为核心的新资本支出常态、终端巨头从压价转向抢货的 权力反转，以及地缘政治对"价格战"的终结。2026 年，存储已异变为战略物资，在产能大规模兑现前，每次回调都是珍贵的上车机会。 在美股市场的历史长河中，存储芯片（Memory）曾是半导体领域最普通的"大宗商品"。它伴随着冷酷的周期波动，在繁荣期疯狂扩产，在衰退期血流成 河。 然而，过去一年，四大存储巨头——SNDK ...