百龙创园(605016)：25Q4再加速 全年业绩预计超预期兑现 关注国内阿洛酮糖需求释放

阿洛酮糖首批应用产品问世，国内需求有望快速增长，公司生产布局领先，有望持续受益行业高景气 度。自2025 年7 月D-阿洛酮糖获批成为新食品原料以来，应用端已实现突破：蒙牛旗下优益C 零蔗糖系 列于2025年12 月完成配方升级，成为国内益生菌饮品行业首个大规模应用该原料的品牌。作为天然甜 味剂，阿洛酮糖兼具可参与美拉德反应与主动控糖的健康功效，相比其他代糖产品具有优势。参考美国 市场经验，自2014 年通过FDA 的GRAS 认证后，相关产品上市数量年均增长率达45%。据中粮科技预 测，未来3-5 年国内阿洛酮糖需求量预计可达15 万至20 万吨。公司当前已在产能方面取得领先布局， 拥有年产1.5 万吨结晶糖产能，并计划在泰国建设新食品原料智慧工厂项目。该项目预计于2026 年投 产，届时将新增年产1.2 万吨晶体D-阿洛酮糖与7000 吨液体D-阿洛酮糖的产能，进一步巩固公司在生产 端的布局优势，持续受益于行业高景气发展。 风险提示：项目投产进度不及预期；技术快速迭代、市场竞争加剧；原材料价格大幅波动；产能消化不 及预期；全球关税波动风险等 降本增效，高附加值抗性糊精销售占比提升，定制化产品提升客户粘性。 ...