来源：新浪证券-红岸工作室 2月3日，百龙创园涨1.50%，成交额2.11亿元，换手率2.01%，总市值105.26亿元。 异动分析 代糖概念+人民币贬值受益+参股银行+专精特新+海峡两岸 1、公司生产的健康甜味剂产品主要为阿洛酮糖，阿洛酮糖是在自然界中天然存在但含量极少的一种稀 有单糖，其甜味及口感与蔗糖相当类似或接近，但其热量却远低于蔗糖，对于肥胖以及糖尿病患者是一 种理想的蔗糖代替物。 2、根据2024年年报，公司海外营收占比为60.62%，受益于人民币贬值。 3、2024年半年报，公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司 5.14%股份。 4、专精特新"小巨人"企业是全国中小企业评定工作中最高等级、最具权威的荣誉称号，是指专注于细 分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，对于提升中小企 业自身的竞争力，以及提升产业链、供应链稳定性和竞争力具有重大意义。公司已入选工信部专精特新 小巨人企业名单。 今日主力净流入-273.19万，占比0.01%，行业排名129/181，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明 显；所属行业主力净流入12.54亿，当前无连续增减仓现象，主力 ...

证券研究报告 | 2026年02月02日 石化化工行业 2026 年 2 月投资策略 优于大市 推荐油气、炼油炼化、钾肥、磷化工的投资方向 石化化工行业 2026 年 2 月投资观点： 石化化工是周期性行业，现阶段石化化工行业"内卷式"竞争问题突出， 低质量、同质化的无序竞争导致企业普遍面临增产不增利困境，全行业 营业收入利润率从 2021 年的 8.03%持续降至 2024 年的 4.85%，2025 年 以来部分子行业率先复苏，前三季度行业归母净利润同比增长 10.56%， 行业盈利逐渐企稳复苏。 供给端：化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于 2025 年 6 月开始转负，SW 基础化工行业及多个细分子行业的资本开支连续多 个季度转负，此轮行业扩产周期接近尾声；7 月"反内卷"政策正式出 台，旨在治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出，农药、石化、 有机硅、PTA 聚酯等子行业相继响应"反内卷"出台或正在制定行业指 导文件。我们认为，后续将会看到更多化工产品新产能审批趋严、落后 产能（如规模小、能耗高、污染大）将加速出清，石化化工行业供给过 剩问题将得到有效缓解。 需求端：传统需求方面，伴 ...

石化化工行业 2026 年 2 月投资策略 优于大市 推荐油气、炼油炼化、钾肥、磷化工的投资方向 证券研究报告 | 2026年02月02日 石化化工行业 2026 年 2 月投资观点： 石化化工是周期性行业，现阶段石化化工行业"内卷式"竞争问题突出， 低质量、同质化的无序竞争导致企业普遍面临增产不增利困境，全行业 营业收入利润率从 2021 年的 8.03%持续降至 2024 年的 4.85%，2025 年 以来部分子行业率先复苏，前三季度行业归母净利润同比增长 10.56%， 行业盈利逐渐企稳复苏。 供给端：化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于 2025 年 6 月开始转负，SW 基础化工行业及多个细分子行业的资本开支连续多 个季度转负，此轮行业扩产周期接近尾声；7 月"反内卷"政策正式出 台，旨在治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出，农药、石化、 有机硅、PTA 聚酯等子行业相继响应"反内卷"出台或正在制定行业指 导文件。我们认为，后续将会看到更多化工产品新产能审批趋严、落后 产能（如规模小、能耗高、污染大）将加速出清，石化化工行业供给过 剩问题将得到有效缓解。 需求端：传统需求方面，伴 ...

时间回溯至2025年第二季度，中美贸易关税调整的突发因素，对百龙创园海外业务造成阶段性影响。但 不同于行业内部分企业的被动应对，百龙创园在短暂调整后迅速企稳，国际订单快速复苏，生产线随即 进入全负荷运转状态。对海外客户坚持"应发尽发"的合作策略，推动公司国际业务实现跨越式增长，成 为全年业绩增长的重要引擎。 这份逆势破局的底气，源于企业长期深耕核心技术所构建的不可替代优势。作为国内功能糖行业领军企 业，百龙创园的阿洛酮糖、聚葡萄糖等产品均被纳入免税清单，核心在于公司在产品品质及工业化技术 水平方面具备显著优势，形成了差异化竞争壁垒。 以被称为"稀有糖"的阿洛酮糖为例，其生产技术曾长期被国外垄断。百龙创园自2014年起集中科研力量 攻关，2016年实现液体阿洛酮糖工业化量产，2019年成功攻克结晶技术难题，成为国内首家实现结晶阿 洛酮糖工业化生产的企业，产品纯度达99.5%以上，处于行业领先水平。截至2025年，公司累计获得阿 洛酮糖相关专利14件，其中国际PCT专利6件，覆盖菌种培育、生产工艺、产品特性等核心环节，筑牢 技术护城河。 抗性糊精等膳食纤维系列产品的技术优势进一步巩固了百龙创园在国际市场的地位。通 ...

[Table_Page] 公告点评|化学制品 证券研究报告 [Table_Title] 百龙创园（605016.SH） 功能糖细分赛道龙头，高成长可期 [Table_Summary] 核心观点： | Table_Invest] [公司评级 | 买入 | | --- | --- | | 当前价格 | 24.92 元 | | 合理价值 | 30.02 元 | | 报告日期 | 2026-01-28 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]符蓉 SAC 执证号：S0260523120002 SFC CE No. BWC944 021-38003552 furong@gf.com.cn 分析师： 谌保罗 SAC 执证号：S0260525120001 0755-82298506 chenbaoluo@gf.com.cn 分析师： 吴鑫然 SAC 执证号：S0260519070004 SFC CE No. BPW070 0755-23942150 wuxr@gf.com.cn 请注意，谌保罗并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -10 ...

【国泰海通食饮】百龙创园：环比提速，持续高成长，继续重点推荐！ 投资建议：维持"增持"评级。 预计2025-2027年净利润分别为3.66、4.80、6.37亿元，分别同比+48.9%、31.2%、32.8%，目标价31.9元。 业绩环比加速增长，成长弹性持续释放。 据公司业绩快报，2025年营收13.8亿元、同比+19.8%，归母净利润3.66亿元、同 【国泰海通食饮】百龙创园：环比提速，持续高成长，继续重点推荐！ 投资建议：维持"增持"评级。 预计2025-2027年净利润分别为3.66、4.80、6.37亿元，分别同比+48.9%、31.2%、32.8%，目标价31.9元。 业绩环比加速增长，成长弹性持续释放。 据公司业绩快报，2025年营收13.8亿元、同比+19.8%，归母净利润3.66亿元、同比+48.9%，扣非净利3.61亿元、同 比+55.9%。 2025Q4单季度收入和利润环比25Q3均呈现加速增长。 订单需求拉升产能利用率，产品结构及成本优化。 据业绩快报，公司业绩高增主要系: 1、产品结构优化调整，膳食纤维系列产品中高毛利的抗性糊精产品的销售占 比进一步提升，带动利润增长；2、产品成本优 ...

Macro Research - The report highlights a "double hit" moment for US dollar assets due to Trump's comments on Greenland and tariff threats, alongside the early dissolution of the Japanese House of Representatives leading to a sell-off in Japanese bonds [3][4][22] - The US dollar's credit breakdown is re-emerging, with significant impacts on US stocks, bonds, and currencies, resulting in a strong performance of safe-haven assets like gold and silver, while cryptocurrencies face pressure [3][4][22] Strategy Research - In Q4 2025, active funds significantly reduced their holdings in A-shares and Hong Kong stocks, with a focus on increasing allocations to cyclical and financial value stocks, while reducing exposure to technology and healthcare sectors [7][26] - The report indicates a clear rotation in fund styles, with a notable shift towards large-cap cyclical and financial stocks, while growth and consumer sectors saw reductions in allocations [26][27] Fixed Income Research - The appreciation of the RMB and increased foreign exchange settlements may tighten interbank liquidity, depending on whether the central bank will actively increase the supply of base currency [11][14] Industry Research: Photovoltaic Equipment - The report anticipates a new cycle for the photovoltaic equipment industry driven by SpaceX and Tesla's plans to deploy a combined 200GW of solar capacity, with key equipment manufacturers expected to benefit [15][16] - The demand for solar expansion is expected to rise due to the increasing need for low-orbit satellites and the commercialization of space computing, which will drive the demand for core equipment [15][16] Fund Allocation Insights - The report notes a significant increase in allocations to cyclical and financial sectors, particularly in upstream industries like metals and chemicals, driven by improved supply-demand dynamics and geopolitical tensions [27][28] - The technology sector shows a marked divergence, with communication equipment receiving substantial increases due to AI infrastructure investments, while many tech segments faced reductions [27][28]

公 司 研 究 / 基 础 化 工 / 证 券 研 究 报 告 百龙创园（605016）动态点评 全年业绩亮眼，25Q4 环比加速 2026 年 01 月 26 日 【事项】 公司发布业绩快报：预计 2025 年实现营业总收入 13.79 亿元，同比 +19.75%；实现归母净利润 3.66 亿元，同比+48.94%；实现扣非归母 净利润 3.61 亿元，同比+55.87%。测算得 25Q4 分别实现营收 4.10 亿 元，同比+23.8%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比+60.6%；实现扣 非归母净利润 1.01 亿元，同比+72.0%。 【评论】 挖掘价值 投资成长 相关研究 产品结构优化，利润弹性持续释放。公司膳食纤维系列产品中高毛利 的抗性糊精产品的销售占比进一步提升，带动了利润的增长。同时依 托公司研发技术，推进生产工艺技术改造，优化物料成本结构，降低 直接材料成本。"年产 30,000 吨可溶性膳食纤维项目"和"年产 15000 吨结晶糖项目"随着公司产品订单需求的增加，产能利用率进一步提 升。 品类景气度较优，产能瓶颈有所缓解。2025Q4 公司营收环比提速， 功能糖干燥扩产与综合提升项目 ...

信达证券研报指出， 百龙创园2025年业绩及25Q4业绩双双创出新高，产能进一步释放，业绩再创新 高。继前期奈雪的茶"瘦瘦小绿瓶"采用阿洛酮糖后，近期蒙牛旗下优益C益生菌饮料也宣布开始添加阿 洛酮糖。预计今年 食品饮料市场有望迎来相关新品真正的上市高峰，从而带动整个行业及公司的D-阿 洛酮糖国内销售。把握公司中期增长机遇。需求端看，全球食品健康化趋势明显，公司多款产品销售持 续增长，同时渗透率仍有待提升，未来空间可期。供给端看，公司在国内外持续扩充产能，在降低成本 的基础上，为公司全球化销售与增长保驾护航。预计公司2025-2027年EPS为0.87/1.11/1.45元，分别对应 2025-2027年28X/22X/17XPE，维持对公司的"买入"评级。 ...

信达证券研报指出，百龙创园2025年业绩及25Q4业绩双双创出新高，产能进一步释放，业绩再创新 高。继前期奈雪的茶"瘦瘦小绿瓶"采用阿洛酮糖后，近期蒙牛旗下优益C益生菌饮料也宣布开始添加阿 洛酮糖。预计今年食品饮料市场有望迎来相关新品真正的上市高峰，从而带动整个行业及公司的D-阿 洛酮糖国内销售。把握公司中期增长机遇。需求端看，全球食品健康化趋势明显，公司多款产品销售持 续增长，同时渗透率仍有待提升，未来空间可期。供给端看，公司在国内外持续扩充产能，在降低成本 的基础上，为公司全球化销售与增长保驾护航。预计公司2025-2027年EPS为0.87/1.11/1.45元，分别对应 2025-2027年28X/22X/17XPE，维持对公司的"买入"评级。 ...