兴证策略：2025年四季度主动权益基金管理规模小幅下降 四季度存量基金的赎回压力仍然较大

从仓位角度看，主动偏股型基金25Q4仓位环比下降0.83pct至86.62%，但仍处于仅次于25Q3的历史第二高水平。25Q4主动偏股基金仓位环比下降0.83pct 至86.62%，其中普通股票型下降0.52pct至90.52%，偏股混合型下降0.82pct至88.97%，灵活配置型下降0.90pct至78.59%。 一、主动权益管理规模下降，存量赎回压力仍在出清 2025年四季度，主动权益基金管理规模小幅下降，未能延续三季度规模增长的势头，四季度存量基金的赎回压力仍然较大，是规模回落的主要拖累项。 2025Q4，三类主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）管理规模下降1898亿元，其中新发主动权益基金规模562亿元，存量基金净赎回 1656亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元。 二、配置上，加仓周期、金融地产，减仓科技成长、医药 （一）板块层面，创业板仓位上升，主板、科创板仓位下降 1）创业板的配置比例为24.98%，较2025Q3上升1.24个百分点，创业板超配比例上升，超配比例由8.77%提升至10.47%。 4）北交所的配置比例为0.26%，较2025Q3下降0.05个百分点。 2）科创板的 ...