商业火箭迎关键验证窗口：发动机决定太空探索深度，3D打印则是降本核心

国金证券认为，行业竞争的关键在于能否跨越"800公里轨道载荷2.8吨"的盈利硬门槛。 这本质上是上游硬科技的决胜：发动机（全流量补燃循环）决定运力上限，是性能基石；3D打印（生产周期缩短80%并减重超50%）是降本核 心。这两者连同材料革新，构成最确定的投资主线。 随着全球商业航天产业共振，中国商业航天正步入发展的关键节点。市场分析指出，2026年至2027年将成为中国商业火箭公司最为关键的验证窗 口期，这一阶段不仅标志着多款中大型液体火箭的首飞，更是可回收技术从理论走向实践的"大考"。 1月23日，国金证券最新报告指出，随着卫星互联网（如GW星座、垣信）大规模组网需求的逼近，运载能力和成本控制成为核心竞争力。能够跨 越"800公里轨道载荷2.8吨"这一盈利门槛的公司，将获得市场定价权。而在这场太空竞赛背后，发动机技术的迭代（全流量补燃）与3D打印带来 的制造革命，是产业链中最具确定性的投资逻辑。 这一进程对投资市场的影响深远且直接。为了实现商业盈利，火箭运载能力面临严格的财务门槛：在不回收的情况下，800公里近极轨道载荷能力 至少需达到2.8吨。这意味着，不仅整箭制造商面临技术迭代压力，产业链上游的高价值环 ...