21评论丨黄金和泛贵金属估值逻辑生变

来源：21世纪经济报道 吴金铎。资料图 2026年伊始，美国政府新的对外政策冲击了世界政治和经济，再度推升黄金等贵金属价格。截至2026年1月22日，伦敦现货黄金和COMEX 黄金期货结算价（活跃合约）已升至4832.1美元/盎司和4913.4美元/盎司，年内14个交易日涨幅已达11%和13.5%。 事实上，岁末年初黄金等贵金属市场迎来一次大利空。2025年12月29日—2026年1月2日四个交易日中，黄金和白银因全球大宗商品重要指 数权重的调整而大幅震荡。2025年末，彭博大宗商品指数（Bloomberg Commodity Index）发布了年度权重调整公告，黄金的目标权重从 14.29%调至14.90%，白银则从4.49%降至3.94%。根据WIND数据，2025年黄金的实际权重为20.49%，若2026年目标权重下调至14.9%，相 当于将黄金的实际权重下调5.59个百分点；而2025年白银的实际权重为9.73%，若按照2026年的目标权重下调至3.94%，则白银的实际权重 将下调5.79个百分点。作为全球大宗商品市场的重要基准指数，目前彭博大宗商品指数追踪的被动型基金、ETF以及挂钩衍生品的资产管 ...