陕西旅游(603402)：三秦大地文旅基础最强音 陕西国资赋能优质资产再创辉煌

投资要点 控股股东陕旅集团旗下文旅资源丰富，有望赋能公司发展。 盈利预测与投资评级：陕西旅游依托华清宫和华山核心资源运营演艺和索道业务，背靠陕西省国资享受 政策红利。我们预测2025-2027 年公司归母净利润为3.9/5.1/5.9 亿元，对应PE 为31/24/21 倍。考虑到陕 西旅游新项目和股东赋能增长，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：宏观经济波动；新项目落地进度不及预期；自然灾害和极端天气影响经营。 "演艺+索道"双轮驱动的文旅龙头：陕西旅游的前身陕西省旅游建筑规划设计所成立于1987 年。公司已 在上海证券交易所上市。公司主营业务为旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮及旅游项目投资与管理，运营 着被誉为"中国旅游文化演艺典范"的《长恨歌》大型实景历史舞剧，以及位于世界自然与文化双遗产 ——华山的旅游索道等核心资产。2024 年公司实现营业收入12.63 亿元，同比+16.03%；归母净利润达 5.12 亿元，同比+19.72%。 行业景气延续：市场景气延续，消费提质升级。2025 年前三季度累计客流量延续增势，铁路/民航累计 客流量同比增速分别为6.0%/5.2%；国内出游人次/游客出游总花费同比分 ...