债务膨胀与“互保”迷网：富士智能再闯IPO的“另类杠杆”困局

富士智能的资本之路并非坦途。公司成立于2004年12月，在2022年6月首次申请创业板IPO，仅仅七个月后的2023年1月就撤回了申请。 瞭望塔财经获悉，珠海富士智能股份有限公司的上市申请在2025年12月26日被北京证券交易所正式受理。这是公司继2023年1月首次IPO被终止后的再次尝 试。 瞭望塔财经通过招股书了解到，富士智能主要从事消费电子和汽车精密结构组件的研发、生产及销售。从表面看，这是一家有着近20年历史、客户包括索 尼、松下、比亚迪等行业龙头的成熟企业。 瞭望塔财经在梳理公司申报材料时发现，隐藏在整齐财务数据背后的是控制权结构的潜在风险、业务转型的深层挑战以及可能被忽略的治理细节。这些问题 或许能解释为何这家拥有看似优质客户资源的企业，其资本之路并不顺畅。 1、闯关历程 从创业板转战北交所，公司的上市路径发生了明显调整。2024年11月，公司新三板挂牌申请获受理，随后在2025年3月正式挂牌，4月完成北交所上市辅导备 案。 保荐机构长城证券与公司的合作关系引人关注。作为公司本次发行的保荐机构和主办券商，长城证券不仅负责公司的上市辅导，还承担了挂牌推荐工作。 2、控制权谜题 富士智能的股权结构呈现 ...