国信证券：A股春季行情结束的信号出现了吗？

来源：国信证券股份有限公司 核心结论：①本周宽基ETF 出现集中赎回，杠杆资金流入放缓，流动性波动下市场步入震荡休整。② 回顾历史上春季行情，结束的信号多是实质性政策收紧、突发性外部冲击、基本面趋势恶化。③当前政 策在呵护市场行稳致远，春季行情未完、结构上均衡配置，科技中AI 应用更优，阶段性重视周期，关 注地产及服务消费等。 宽基ETF 出现集中赎回，市场整体进入震荡休整。近期A 股流动性开始出现一些边际变化：一方面，近 期交易所发布通知，宣布将融资保证金最低比例从80%上调至100%，短期杠杆资金流入速率有所放 缓；另一方面，近期宽基ETF 出现明显净赎回，1 月中旬以来累计净赎回超5000 亿元，其中挂钩沪深 300 指数ETF 净赎回规模达3259 亿元，挂钩中证1000 指数ETF 净赎回达819 亿元。在近期市场流动性 环境变化之下，市场情绪迎来降温，各大指数走势整体窄幅震荡。 春季行情结束的信号多是实质性政策收紧、外部冲击、基本面恶化。信号一： 实质性政策收紧是导致春季行情结束的核心原因。较为典型的如07 年5月，财政部宣布印花税从1‰上 调至3‰，行情就此终结；再比如17 年3 月底，银监会密 ...