东方财富策略陈果团队：产业主题与涨价链共舞下的春季行情

来源：陈果投资策略 摘要 本周A股交易热度回升，强势行情延续，成交量重回3万亿以上。这显示市场内生信心与承接力较强， 且伴随着国内资产荒与人民币升值预期等背景下，增量资金不断流入。 结构上看，中小盘与主题投资依然是春季行情活跃方向，但从本周行业表现看，和去年底今年初行情不 同的是，市场结构也出现了一些变化，地产链、资源品及涨价链都有扩散表现，显示中低风险偏好增量 资金也在流入，同时，值得讨论和注意的有： 1）近期出现了一些扩内需政策的表态信号，而市场反应显示其预期政策有一定加码概率。地产价格、 基建投资和服务消费是扩内需的重要抓手，而这些方向中的龙头公司重估机会可能是中低风险偏好增量 资金的关注重点。 2）周期股扩散演绎也显示市场对于再通胀的信心上升。市场不但是从有色扩散到了化工，建材乃至钢 铁煤炭也都有所表现，显示市场对于今年PPI回升趋势的信心强烈，但消费股反应依然偏弱，今年的扩 内需与反内卷政策进度力度以及上中下游盈利结构的变化值得关注。 3）通信25Q4机构持仓占比较Q3进一步提升，属于一致预期较强方向，但市场处于牛市扩散期，资金认 为AI应用等产业机会增加，而前期筹码集中方向市场研究深度则相对到位， ...