BLUEBERRY：美联储维持利率不变，后续政策路径分歧加剧

当前政策环境面临明显两难。一方面，通胀仍显著高于2%的长期目标，限制宽松空间；另一方面，劳动力市场边际走弱，使过度收紧政策面临经济下行风 险。美联储需在控制通胀与避免衰退之间保持平衡。 去年秋季政府停摆结束后，美国经济表现较预期稳健，劳动力市场趋于企稳。数据显示，去年12月失业率回落至4.4%。不过，多数经济学家认为，短期改 善不足以改变对政策前景的谨慎判断。 通胀压力尚未有效缓解，而居民收入增长乏力，难以支撑经济内生增长，美联储政策空间受限。 美联储内部分歧亦在加大。一部分官员担忧招聘动力不足，倾向适度宽松；另一部分官员更关注高通胀风险，担心宽松加剧调控难度，主张保持谨慎。 前达拉斯联储主席Robert Kaplan指出，在通胀未呈现明确、可持续下行趋势前，美联储不会轻易启动新一轮降息，政策调整需看到通胀向2%目标稳步回落 的确凿证据。 美联储官员已明确表示本周将维持基准利率不变，市场关注焦点由"是否降息"转向"何时降息、降息节奏如何"。随着通胀回落进展不及预期，市场对快速降 息的预期明显降温，政策前景分歧加剧。 此前市场对进一步宽松仍存期待，但目前主流观点认为，美联储最早或于7月启动降息。观望期拉长意味着 ...