聚和材料赴港IPO：有息负债三年增7倍、经营现金净流出超百亿 竞争格局恶化、毛利率研发费用率双双下滑

作者：昊 日前，聚和材料向港交所提交IPO申请，计划上市募资用于建设产线和研发投入等。此次赴港IPO完成后，公司将实现A+H上市。 融资补血或是公司目前的当务之急。2022年A股上市以来，聚和材料负债率逐年走高，有息负债三年增加7倍，截至2025年三季度末，已达新高56亿，其中 几乎全是短期借款，债务增幅和结构都令人担忧。 上市后，聚和材料多次将超募和募投项目结余资金用于永久补流，但因经营现金流续七年大幅净流出，收现比和应收账款周转率等指标持续走低，资金面依 然不断恶化。 光伏银浆用量减少、行业竞争加剧的背景下，聚和材料营收增速下降，净利降幅扩大。同时，公司研发费用率连续下降，产品退货率上升。 2023年，聚和材料1.8亿收购江苏连银，交易后标的持续亏损；目前公司又计划3.5亿收购韩国SKE亏损业务，布局半导体材料。在帝科股份收购浙江索特成 为行业第一后，公司或将面临更大压力。 出品：新浪财经上市公司研究院 行业竞争格局悄然生变 毛利率研发费用率双双下滑 关于此次寻求香港上市，聚和材料表示，"以筹集更多资金用于支持业务增长和扩张战略，以及为研发计划提供资金"。然而，对于聚和材料而言，光伏银浆 行业竞争格局已悄 ...