CF40报告：逆周期政策支持，今年经济有望继续边际改善

1月26日，中国金融四十人论坛（CF40）发布的2025年第四季度宏观政策报告认为，2026年逆周期政策 力度是关键。财政政策需保持必要的支出力度。货币政策是重中之重，是激活经济内生增长动力的关键 依托。在力度充分的逆周期政策支持下，中国经济运行有望继续边际改善。 2025年，我国宏观经济出现诸多经济复苏的早期阶段特征：股票市场、人民币汇率、社融增速、企业存 款等金融指标有明显提升，企业盈利止住连续多年的下行趋势，消费、劳动力市场总体运行平稳。 上月召开的中央经济工作会议确定，2026年经济工作将抓好8项重点任务。其中，第一条就是"坚持内需 主导，建设强大国内市场。" 经济复苏的支撑力量主要来自财政、外需和前期的价格调整。CF40资深研究员、中国社科院世界经济 与政治研究所副所长张斌表示，经济复苏仍缺乏可持续的内生动力。这背后的主要原因是，相对于融资 成本而言，企业盈利预期较低，企业投资算不过来账；相对于租房而言，购买和持有住房的成本较高， 买房也算不过来账。 "2026年是非常关键的一年。经济已经初步具备复苏的势头，政策再往前迈一步就能让经济持续复 苏。"他建议，宽松货币政策要通过"改变预期"和"让微观主体 ...