光大证券：予金山云“买入”评级 云服务有望迎来估值重塑

1)海外方面，亚马逊AWS近日将AI算力服务产品(核心面向大模型训练的EC2机器学习容量块)价格上调 约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元，打破"价格只降不涨"的长期惯 例。 2)国内方面，阿里云高管指出，未来1年全球AI Token量可能增长100倍以上，硬件(如内存)成本面临上 涨压力。该行认为，随着AWS打破惯例率先提价，国内云厂商有望跟随放缓降价，云服务行业盈利中 枢将确定性上移，叠加AI资本开支高景气，板块估值有望系统性重估。 金山云：生态持续赋能，AI业务进入收获期 光大证券主要观点如下： 金山云4Q25业绩前瞻 该行预计金山云4Q25营收27亿元，同比增长22%/环比增长10%，主要受益于AI驱动公有云业务增长+行 业云Q4传统旺季，预计单季AI收入同比增长85%至8.8亿元，综合毛利率维持15%左右，调整EBITDA利 润率22%水平，盈利能力持续稳健。 云服务有望迎来估值重塑：成本压力与AI旺盛需求正向传导，行业性提价周期开启在即 光大证券发布研报称，全球AI算力需求强劲正重塑云服务行业逻辑。随着AWS打破惯例率先提价，行 业恶性价格竞争有望 ...