泡泡玛特(09992.HK)：新爆款带动IP势能 业绩与估值具备修复空间

机构：国信证券 研究员：张衡/陈瑶蓉 事项： 公司公告：1）1 月21 日，公司发布公告，以每股192.97 元的价格回购50 万股已发行股份，占现有发行 股份的0.0373%。2）1 月19 日，公司发布公告，以每股179.60 元的价格购回并注销140 万股已发行股 份，占当时已发行股份的0.1042%。 国信传媒观点：1）1 月19 日至21 日公司管理层回购190 万股股份，其中140 万份已经注销，充分显示 管理层对股价及公司未来发展的信心；2）从近期趋势来看，公司的PUCKY 敲敲系列、星星人怦然心 动系列均出现官网售罄、二手平台大幅溢价的现象，我们看好春节假期和爆款带动下IP 势能的提升； 3）看好潮玩龙头的IP 运营能力和出海空间，当前业绩与估值低位具备修复空间，维持"优于大市"评 级。公司的IP 势能和海外扩张仍在加速，我们上调盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为 120.2/170.5/208.9亿（原为98.7/128.6/154.0 亿），同比增长284.4%/41.9%/22.6%，当前股价对应 PE=23/16/13x。公司的IP 打造与运营能力得到持续验证、海外渠 ...