摩根大通：平头哥拟上市：估值占阿里6-14%，市场信号几何？

摩根大通给出的250亿至620亿美元估值区间，并非基于完整芯片业务基本面的精准建模，而是通过激进的2026年收入替代指标，将平头哥与昆仑芯、寒武 纪等国内同业进行粗略对比得出的示意性"选择权价值"估算。 近日，市场传出阿里巴巴旗下芯片业务"平头哥"或将单独上市的消息，引发广泛关注。摩根大通发布研报，估算"平头哥"潜在估值为250-620亿美元，约 占阿里当前市值的6%至14%。这一估值区间背后，不仅是对平头哥业务价值的探讨，更折射出当前市场对阿里核心战略的聚焦与思考。 估值迷雾：250-620亿美元的背后 这一区间对三个核心因素高度敏感：实际对外出售的资产范围、平头哥芯片产品与国内外竞品相比的竞争力，以及最终交易结构的设计。由于披露信息有 限，研报坦承"有意简化了框架"，意味着该估值更多是回答"如果平头哥成为单独估值资产，市场会给多少钱"，而非对其真实价值的精准锚定。 时机惊讶：市场聚焦核心业务变现 投资者不应被短期消息左右，应回归阿里基本面，关注阿里云在AI时代的表现。只有阿里云成功抓住AI机遇，实现收入持续增长，阿里的整体价值才能 得到提升，平头哥的上市也才能成为真正的"锦上添花"之举。 摩根大通判断，即 ...