财通证券：国内民航业逐渐进入成熟期 供需趋紧将支持票价上涨

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，过去，国内民航业处于快速成长期，航司"以价换量"刺激需 求增长，疫情后公商务需求和消费信心受到影响，票价敏感度提高导致航司失去过去"量价平衡"经验依 据，叠加高铁竞争和民航服务同质化特点，导致出现过度价格内卷，票价走低。展望未来，国内民航业 逐渐进入成熟期，人均收入水平可支撑机票价格，随着行业未来持续供需趋紧，将支持票价上涨。随着 宏观经济需求恢复，公商务需求回暖，旅客消费信心亦将持续回升，供需差对航司收益管理支持将进一 步加强，行业供需差将转化为票价涨幅，推动中国民航业复制美国民航业2009-2019年的业绩爆发，看 好"航空行业"。 财通证券主要观点如下： 供给：国内航司未交付订单不足+租赁飞机短缺+退役飞机增加形成核心矛盾，预计2026/2027/2028年供 给增速为4.0%/3.8%/3.0%，后续增速2%左右 交付慢：空客/波音未交付订单数处于历史高位，交付周期大幅延长，与国内航司在空客/波音未交付订 单短缺形成矛盾，影响航司长期自有引进目标; 租赁少：当前可供租赁飞机紧张，高租金下国内航司租赁意愿低，国内航司2025年经营租赁引进数量已 大幅减少; 供需差 ...