中金：维持建发国际集团(01908)跑赢行业评级 下调目标价至19.1港元

销售有韧性，补库足、质量优，料2026年延续稳健表现 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑减值压力，下调建发国际集团(01908)25年/26年盈利预测 33%/30%至31.6亿元/35.6亿元，引入27年预测41.2亿元。当前股价交易于1.0/0.9倍26/27年市净率，维持 跑赢行业评级，考虑业绩调整和经营端韧性，下调目标价11%至19.1港元/股，对应1.3/1.2倍26/27年市净 率，较当前股价有32%的上行空间。 中金主要观点如下： 预测2025年盈利同比下降逾两成 考虑结算节奏，该行预估公司2025年营业收入大致同比持平或略有下行;结算毛利率因存货结构与历史 减值计提充分，有望于2025年实现筑底企稳。最后，因2H25地产景气度再度转为承压，该行判断公司 核心净利润或因增量存货减值计提有所下行，预计同比下降26%至31.6亿元。 风险提示：行业景气度修复不及预期，地产政策施力不及预期。 该行估测公司2025年全口径销售额同比-9%至1228亿元(Top30同比-14%)，百强排名稳定为第7名，其 中"灯塔战略"稳步落实，北京、厦门、上海等项目已开盘且销售额居单城榜单前列;此外，北京、上 海 ...