建发国际集团 (1908 HK) 证券研究报告 公司 25 年全口径销售额 1220 亿元，同比-9%，权益合同销售额 909 亿元， 同比-12%，下半年销售节奏有所放缓，但全年增速依然优于百强房企销售 额平均水平（-20%），全国排名保持第 6，在 37 个城市保持市占率 TOP10。 销售均价同比提升 18%至 2.45 万元/平，证明其土储质量持续提升。25 年 公司依然专注一二线城市，拓储态度积极，以销定投，全年补充全口径货值 1304 亿元，同比+29%。拿地强度同比+12pct 至 54%，其中一线/二线/三线 及以下货值占比为 42%/40%/18%。截至 25 年末，公司土储货值约 2217 亿元，2022 年后所获新土储占比 83%（同比+6pct）。整体而言，公司作 为存量包袱最轻的房企之一，土储品质以及产品打造能力具有显著优势。 融资成本再创历史新低，高股息强化投资价值 公司负债规模有所下降，截至 25 年末，有息负债余额 773 亿元，同比-8.5%， 扣预资产负债率/净负债率 60.7%/34.8%，整体财务指标保持稳健。25 年末， 公司融资成本为 3.14%，同比下降 41bp ...

建发国际集团 （01908.HK） 2026 年 03 月 27 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/26 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 12.800 | | 一年最高最低(港元) | 19.190/12.520 | | 总市值(亿港元) | 286.74 | | 流通市值(亿港元) | 286.74 | | 总股本(亿股) | 22.40 | | 流通港股(亿股) | 22.40 | | 近 3 个月换手率(%) | 17.77 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025-03 2025-07 2025-11 建发国际集团 恒生指数 相关研究报告 《结转毛利率逆势提升，新货土储占 比近八成—港股公司信息更新报告》 -2025.3.30 结算毛利率持续提升，拿地深耕核心城市 ——港股公司信息更新报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S07 ...

建发国际集团 （01908.HK） 2026 年 03 月 27 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/26 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 12.800 | | 一年最高最低(港元) | 19.190/12.520 | | 总市值(亿港元) | 286.74 | | 流通市值(亿港元) | 286.74 | | 总股本(亿股) | 22.40 | | 流通港股(亿股) | 22.40 | | 近 3 个月换手率(%) | 17.77 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025-03 2025-07 2025-11 建发国际集团 恒生指数 结转毛利率持续提升，重点布局核心城市，维持"买入"评级 建发国际集团发布 2025 年全年业绩。公司结转业绩有所下降，毛利率持续提升， 利润下降主要受营收规模下降和投资收益减少影响，我们下调 2026-2027 年并新 增 2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润为 39.6、40.1、41.8 亿元 （2026-2027 年原值为 57.3、58.6 亿元） ...

房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2026 年 3 月 27 日 01908.HK 买入 原评级：买入 市场价格:港币 13.07 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (15.0) (16.2) (16.1) (17.1) 相对恒生指数 (11.2) (10.9) (14.2) (25.6) | 发行股数 (百万) | 2,240.15 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 2,240.15 | | 总市值 (港币 百万) | 29,278.81 | | 3 个月日均交易额 (港币 百万) | 97.60 | | 主要股东持股比例（%） | | | 益能国际有限公司 | 55.68 | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2026 年 3 月 25 日收市价为标准 相关研究报告 《建发国际集团：营收稳步增长业绩小幅下滑；毛利 率回升；在手现金双位数增长》20250328 《建发国际集团：销售稳居行业前十，拿地仍具韧性》 20250324 《建发国际集团：营收业绩均正增长，在手现金实现 双位数增长》20240326 《 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.03.26 加速核心城市深耕，销售聚力破局 建发国际集团(1908) ——2025 年年度业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 13.07 | | 曾佳敏(分析师) | 021-23185689 | zengjiamin@gtht.com | S0880525040125 | | | 本报告导读： 2025 年，公司"灯塔战略"发布，毛利率水平稳步回升，拿地积极布局重点核心城 市，未来土地价值将进一步释放。 投资要点： | | | [Table_Market] 交易数 ...

上 市 公 司 房地产 2026 年 03 月 26 日 建发国际集团 (01908) ——灯塔战略铸就品牌高度，毛利率回升、高分红回报 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 13.07 | | 恒生中国企业指数 | 8582.74 | | 52 周最高/最低（港币） | 19.19/12.52 | | H 股市值（亿港币） | 292.79 | | 流通 H 股（百万股） | 2,240.15 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8809 | 一年内股价与基准指数对比走势： -16% 4% 24% 44% HSCEI 建发国际集团 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 投资要点： ⚫ 风险提示：结算利润率超预期下行，销 ...

上 市 公 司 房地产 2026 年 03 月 26 日 建发国际集团 (01908) ——灯塔战略铸就品牌高度，毛利率回升、高分红回报 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 13.07 | | 恒生中国企业指数 | 8582.74 | | 52 周最高/最低（港币） | 19.19/12.52 | | H 股市值（亿港币） | 292.79 | | 流通 H 股（百万股） | 2,240.15 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8809 | 一年内股价与基准指数对比走势： -16% 4% 24% 44% HSCEI 建发国际集团 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 投资要点： ⚫ 风险提示：结算利润率超预期下行，销售去化率不及预期。 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | ...

免責聲明 EF003 | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | --- | --- | | | 股票發行人現金股息（可選擇以股份代替）公告 | | 發行人名稱 | 建發國際投資集團有限公司 | | 股份代號 | 01908 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至二零二五年十二月三十一日止年度末期股息 | | 公告日期 | 2026年3月25日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息 | 每 股 0.9 HKD | | 股東批准日期 | 2026年5月27日 | | 預設選項 | 現金 | | 代息股份信息 | | | 現金股息轉換為代息股份的價格 | HKD， 金額有待公佈 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 的 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 C&D INTERNATIONAL INVESTMENT GROUP LIMITED 建發國際投資集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1908） 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的 年 度 業 績 公 告 財 務 摘 要 – 1 – ‧ 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，本 集 團 連 同 其 合 營 企 業 及 聯 營 公 司 實 現 歸 屬 本 公 司 股 東（「股 東」）權 益 的 累 計 合 同 銷 售 金 額 約 人 民 幣909.3億 元，歸 屬 股 東 權 益 的 累 計 合 同 銷 售 建 築 面 積 約365 ...

房地产行业周报（2026 年第 12 周） 新房与二手房成交环比增加，华润新增沈阳 推荐（维持） 奥体板块四宗地块 行业研究 房地产 2026 年 03 月 24 日 华创证券研究所 证券分析师：单戈 证 券 研 究 报 告 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -12.2% | -13.5% | -4.9% | | 相对表现 | -7.0% | -11.2% | -17.7% | 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 11,094.28 | 0.93 | | 流通市值(亿元) | 10,635.00 | 1.11 | -9 ...