花旗重申老铺黄金买入投资评级：成长逻辑清晰

花旗近日发布研究报告，聚焦老铺黄金春节档销售表现及未来盈利预期。 花旗认为：受近期金价上涨 推动，老铺黄金春节档销售迎来强劲开门红，SKP商场促销期间客流与销售额大幅攀升，预计新年假期 三位数营收增长势头将延续至春节。 基于更高的同店销售增长，上调2026年、2027年盈利预期5%，尽 管金价快速上涨可能压低毛利率，但增长潜力足3以抵消这一压力。花旗重申对老铺黄金的"买入"投资 评级，目标价定为1119港元。 01 春节档开门红：客流堪比去年峰值 花旗研报指出，1月24日SKP商场正式启动春节促销活动，据其实地观察及社交媒体反馈，老铺黄金位 于SKP的门店周末客流激增，部分时段排队时长超5小时，单位面积客流已接近去年春节同期的高位水 平。 这一火爆场景的背后，既得益于SKP商场的促销引流，更离不开近期金价上涨带来的消费推动力——老 铺黄金产品的隐含每克价格，已接近大众市场同类按重量计价的黄金产品价格，性价比优势凸显，进一 步刺激了消费需求。 值得关注的是，老铺黄金北京SKP店、西安SKP店已于2025年9月完成门店扩容，面积增幅约50%，同 时产品价格同步上涨约50%。双重因素叠加下，花旗预计，老铺黄金SKP ...