海通国际：维持西锐“优于大市”评级 产品叠加服务铸就护城河

预计西锐飞机2025年全年交付800架，新增订单600架 对于公司全年业绩，该行较为乐观，预计全年交付800架飞机，其中SR2X系列交付694架(同比增长约 10%)，愿景喷气机交付106架(同比增长约4%)，由于G7+新机型占出货占比提升，SR2X系列平均销售单 价提升至约119万美元，愿景喷气机单价微涨至345万美元均价。新机型也带动利润率水平的提升，该行 预期2025年公司整体毛利率及净利率分别同比提升0.9和1.1个百分点，全年净利润约1.56亿美元。新订 单方面，预计全年公司新增订单约600架，同比略有提升。 交易层面，指数公司预计2月中下旬公布新调整名单 对于公司而言，截至2025年年底，公司在市值、交易量、换手率等指标上均满足指数公司的要求。 风险提示 海通国际发布研报称，维持西锐(02507)"优于大市"评级，基于对公司产品更新换代后出货及盈利能力 提升，该行预计公司2025-2027年将实现营业收入13.94/16.74/19.51亿美元(此前为13.94/16.34/19.04亿美 元)，对应净利润为1.59/1.83/2.04亿美元(1.41/1.76/2.06亿美元)，考虑公司订单 ...