美联储降息门槛抬升

美国政策不确定性上升引发金融市场剧烈波动，美国一度出现"股债汇三杀"，驱动避险资金涌入黄金市场。1月27日至28日，美联储召开议息会议。特朗普 政府正挑战美联储的独立性，美国财政扩张需要货币政策配合，美联储货币政策在很大程度上决定了包括美股在内的各类资产价格的走势。 目前，美国经济还处于放缓初期，依旧有韧性，就业市场短期不会出现恶化，这使得美联储降息的必要性下降。此外，历史上引发美联储突发降息的两大因 素——美元流动性紧张和美股暴跌引发系统性风险，均没有显现。 美国经济仍有韧性 对美国经济而言，部分宏观指标表现相对强劲，GDP、私人消费和出口等均呈现增长势头。不过，消费者信心指数不断走低，制造业持续萎缩，房地产市场 低迷，就业市场不断降温。另外，中小企业景气度远弱于大型企业，传统行业景气度远低于科技行业，这是典型的"K型"分化。 美国经济保持增长得益于财政扩张，关税收入的增加为财政支出带来了资金来源。数据显示，2025年，美国通过加征关税，使得实际关税税率升至11.1%， 实现关税收入2870亿美元，这缓解了"大而美"法案带来的财政压力。通过测算，2025财年，美国政府赤字从上一财年的1.83万亿美元缩减至1 ...