“固收天王”PIMCO警告：“美元+美债”的免费午餐时代结束

全球最大主动固定收益管理机构之一PIMCO（品浩）近日发出警告，不仅外国投资者长期享受的"美债 收益+美元对冲"的"免费午餐"时代已经结束，全球央行与机构投资者也正重新评估对美元资产的过度集 中。PIMCO建议投资者在新的周期坐标系下，将现金头寸转向高质量债券，并关注价值股与大宗商品 的配置机会。 据彭博报道，PIMCO在领英发文中指出，数十年来，外国投资者一方面享受美国国债的诱人收益率， 另一方面利用美元作为天然的股票对冲工具，但随着美元持续贬值，这一策略已不再奏效。对冲美国固 定收益资产现在往往会锁定负收益率，这使得美国以外的本土债券市场对海外投资者而言更具吸引力。 PIMCO强调，这一转变具有"深远的影响"。各国央行和机构投资者正在重新评估其投资组合中的美元 集中度，寻找在不损害审慎风险管理前提下的替代方案。目前的美国经常账户数据显示，尽管股票资金 流入依然强劲，但在固定收益领域的配置已变得日益挑剔。 告别"免费午餐"与美元集中度重估 在展望2026年市场时，PIMCO进一步指出，随着利率下滑，持有过多现金的投资者将面临再投资风 险。该机构建议利用全球债券市场与股票的传统负相关性，将现金转向高质量债券以 ...