杨德龙：美联储此次暂停降息不意味着本轮降息周期结束

今年仍存在降息可能，但在鲍威尔任期结束之前，美联储不一定会降息；也可能等到5月份鲍威尔离任 之后，由特朗普新提名的美联储主席推进降息，预计可能降息2次，每次约25个基点，基准利率或降至 3%。这主要考虑到美国经济增长可能放缓，新任美联储主席可能受到特朗普压力而加快降息，从而影 响美联储货币政策独立性，并对美元指数形成压制。近两年来美元指数持续回落，也是推动国际金价、 银价大幅上升的重要因素。 近期国际金价加速上涨，已突破5500美元/盎司大关。过去两年我持续看多金价、银价等贵金属表现， 目前得到验证；其背后逻辑包括去美元化与美国政府债台高筑。 美国政府负债超过38万亿美元，每年仅债券利息支出就高达1万多亿美元，占美国政府财政收入的20% 以上，促使美国十年期国债收益率明显上升，去年一度升至4.5%。教科书中美国十年期国债收益率常 被视为无风险利率，但4.5%的收益率无疑包含较高风险溢价，反映市场对美国国债信用产生质疑，甚 至担心美债违约风险上升。美联储在救市时多次采取量化宽松，前几年甚至实施无限量化宽松，意味着 美元投放越来越多，进一步推高以美元计价的黄金价格。 前段时间我与华尔街投资人罗杰斯连线，他表示最担 ...