财报数据亮眼，盘前却跌7%，微软的市场预期差在哪？

微软周二发布的2026财年第二季度财报显示，公司营收与利润双双超出华尔街预期，然而其股价在盘后交易中却一度承压下跌。市场情绪的波动 主要源于公司资本支出的激增与云业务增长加速幅度之间的预期落差。 微软第二季度营收达到810亿美元，同比增长17%，高于市场预期1%；非GAAP每股收益（EPS）为4.41美元，同比增长23%，超出市场预期5%。 备受关注的Azure云业务在固定汇率下增长38%，也略高于华尔街预期的37%。 尽管核心数据表现稳健，但投资者对微软不断攀升的资本支出表示担忧。数据显示，微软该季度资本支出高达375亿美元，比市场普遍预期高出 9%。市场原本期待如此巨额的投入能带来Azure增长率的显著提速，但现有数据未能即时满足这一高涨的胃口。 据高盛1月28日发布的最新研报指出，尽管面临短期股价波动，但微软目前的策略是牺牲短期的Azure收入增长，优先保障第一方应用（如 Copilot）和内部研发（如Microsoft AI）的算力需求。高盛维持对微软的"买入"评级，但考虑到资本支出转化为收入上行的具体时间点存在不确 定性，将12个月目标价从655美元下调至600美元。 资本支出与增长错配引发担忧 高 ...