海通国际：维持金沙中国(01928)“优于大市”评级 25Q4经调整EBITDA低于预期

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，维持金沙中国(01928)"优于大市"评级。该行预计公司2026- 2027年的净收益为7937/8363百万美元，同比增长6.2%/5.4%，博彩毛收入为7652/8082百万美元，同比增 长6.6%/5.6%，经调整物业EBITDA为2483/2643百万美元(原为2601/2784百万美元)，经调整物业EBITDA 利润率为31.3%/31.6%，公司在澳门的市场份额持续多年第一，拥有规模最大的娱乐场及会展中心，该 行给予公司2026E 12x EV/EBITDA(原为12.5x)，对应市值为1804亿港元，对应股价为22.3港元。 公司博彩毛收入达20.2亿美元，同比提升23.1%，同比增速超行业水平(15%)，环比提升9.9%。其中， VIP/中场/老虎机的博彩毛收入分别为2.8/15.4/2.0亿美元，同比分别变动+155.8%/+12.8%/20.4%。中场业 务中，普通中场/高端中场的博彩毛收入分别为7.51/7.91亿美元，同比分别变动+11.9%/+13.8%，环比分 别变动-0.4%/+1.9%。该行认为，公司博彩毛收入的提升主要受VIP和高端中场 ...