国泰海通证券：维持普拉达“增持”评级 26年范思哲并表开启新篇章

国泰海通证券发布研报称，维持普拉达(01913)"增持"评级，26年Miu Miu空间扩张持续，范思哲并表贡 献新量能，该行预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.8/9.6/10.5亿欧元，同比分别增长 5.2%/8.7%/9.0%，给予2025年20XPE，以1欧元=9.3港币换算，对应目标价64.13港元。 国泰海通证券发布研报称： 高基数下表现稳健，汇率波动或短期扰动盈利 该行预计集团25全年零售额固定汇率下同比增长约高单位数，领先行业;预计25Q4零售固定汇率下同比 增长约中单位数，较Q3略放缓。品牌端预计Prada25Q4零售增速将从Q3的-1%改善至基本持平，Miu Miu25Q4零售增速15-20%，考虑到近两年品牌的高基数，品牌热度和势能持续。利润端，该行预计 25Q4汇兑负向影响约700bps，全年影响约400bps。 26年Miu Miu空间扩张持续，范思哲并表贡献新量能 展望26年，该行预计Miu Miu将提升10%-15%的零售面积贡献增量，重点覆盖欧亚地区，并将于27年进 一步布局低渗透率的美国市场。Prada品牌侧重于"战略价格点"的平衡，通过加强尼龙系列触达大众客 群， ...