报告派研读：2026年消费行业深度报告

根据华金证券发布的《消费行业专题报告》，2026年初的消费市场呈现出"L型磨底"的总体态势，社零增速虽受春节错期、大促退潮等因素影响短期回落， 但剔除扰动后，消费大盘已进入底部震荡区间，结构性亮点愈发突出。 报告指出，消费市场正在加速形成"K型分化"格局——一端是具备强韧性的"极致质价比"类刚需消费，另一端则是承载"情绪价值"的高溢价精神消费，而中 间价位的传统可选消费则面临增长乏力的困境。 这一趋势深刻反映了居民边际消费倾向（MPC）修复缓慢下，中产阶级消费决策的理性回归：对非必要支出更为审慎，但在真正满足"悦己"和"社交"需求的 品类上仍愿意支付溢价。 从数据维度看，服务消费展现出显著优于商品零售的韧性。 2025年12月餐饮收入同比增长2.2%，远超商品零售0.7%的增速，"吃类"线上实物商品全年增速高达14.5%，成为支撑消费大盘的"压舱石"。 与此同时，以体育娱乐（+9.0%）、文化办公（+9.2%）和化妆品（+8.8%）为代表的"情绪消费"赛道逆势高增，与地产后周期板块（如家电-18.7%、建筑装 潢-11.8%）形成巨大反差，印证了消费需求正从物质满足向精神体验迁移的长期趋势。 估值层面，核心消 ...