太阳纸业(002078)：人民币升值及大宗涨价预期或带动盈利改善

人民币升值利好公司采购成本优化 公司的境外采购原材料主要为木浆、木片及化工原料等，目前主要以美元结算为主。 根据公司生产经 营、实施新项目、实施技术改造等的需要，需要进口商品木浆、木片等生产原材料，需要采购与项目相 关的进口设备，人民币的升值有益于降低公司对前述进口大宗物资、生产设备等的采购成本；近年来， 公司在木浆原料端已经逐步实现了供应平衡，有效提升了公司的成本管控能力；随着企业规模的不断扩 大，公司仍将持续外购较大数额的木片、木浆、制浆造纸化学品等。 25 年11 月以来人民币加速升值，截至2026 年1 月28 日美元兑人民币约6.95 元；人民币升值或有利于降 低公司外贸采购成本，优化盈利。 风险提示：汇率波动风险；原料成本上涨风险；产能扩张不及预期风险等 近期黄金价格大幅上涨，部分大宗商品涨价预期渐成25 年以来纸浆价格相对低迷，以纸浆期货2605 合 约为例，26 年以来继续下跌趋势；展望后续，我们认为伴随宏观经济企稳，促消费政策成效逐步显 现，或带动文化及包装用纸需求向上；进而带动木浆价格及白纸价格企稳向上。同时，在美联储降息、 人民币升值背景下，我们认为纸浆有望步入上行通道，造纸行业供给增量 ...