华创证券：首予太平洋航运“推荐”评级 穿越周期的小宗散运龙头船东

华创证券发布研报称，首次覆盖，给予太平洋航运(02343)"推荐"评级。太平洋航运是经营稳健、穿越 周期的小宗散运龙头船东，有望受益于行业持续复苏。预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.98、 1.6、2.2亿美元，增速分别为-25%、+59%、+39%。考虑到未来小宗散运市场稳健中仍有向上潜力，公 司重置价值或将上升至24.5亿美元，P/NAV为0.84，按照1倍P/NAV给予公司目标市值区间171亿人民 币/191亿港元，对应目标价3.70港元。 华创证券主要观点如下： 太平洋航运是全球领先的小灵便型及超灵便型散货船运营商 公司以运输小宗散货为核心业务，基于小宗散货客源及货物多元且分散分布的特点，公司建立了兼具规 模化及灵活性的船队;截至2025年中，公司共运营266艘干散货船，其中121艘为小灵便型、144艘为超灵 便型/超大灵便型、1艘为好望角型;公司运营的小灵便型干散货船和超灵便型干散货船队规模世界领 先，市场份额分别为5%、4%(仅统计20岁以下运力)。 2、供给端：行业运力温和增长，小型船仍有潜在替代空间。截至26年1月，散货船在手订单占比为 12.5%，为过去二十多年极低水平，也是航 ...