白银价格狂飙突进：2026年首月暴涨58%背后的逻辑与风险

1. 期货市场逼空行情 2026年1月，全球金融市场见证了一场史诗级白银行情。截至1月28日，国内白银期货主力合约报价飙升 至29184.67元/千克，较月初暴涨57.93%，国际现货白银价格更是一度突破109美元/盎司，创下近13年新 高。这场由多重因素共振引发的白银狂潮，正在重塑全球贵金属市场格局。 1. 降息预期与美元崩塌 美国12月通胀数据回落至2.8%，失业率攀升至4.3%，市场押注美联储6月降息概率飙升至70%。实际利 率下行直接降低了贵金属持有成本，而美元指数跌破96关口（近四年新低），使得以美元计价的白银吸 引力倍增。这种"降息+贬值"的双重效应，成为本轮行情的核心驱动力。 2. 黄金溢出效应与金银比修复 伦敦金现突破5290美元/盎司后，金银比价一度跌至45.5的历史极值。作为黄金的"影子资产"，白银凭借 更强的弹性吸引大量投机资金涌入。国投白银LOF基金单日涨幅达9%，场内溢价率突破54%，显示市 场情绪极度亢奋。 3. 供需缺口持续扩大 全球白银库存已降至233吨（LBMA可交割库存），仅够覆盖1.2个月消费需求。供应端，中国1月1日起 实施的白银出口"一单一审"政策，直接减少全球供应4 ...