宏观杠杆率持续上升 结构优化成调控关键

从部门结构看，广开首席产业研究院首席金融研究员王运金指出，2025年宏观杠杆率上升，主要由企业 部门和政府部门推动，而居民部门杠杆率则延续下行趋势。受房地产市场调整、就业不充分和收入增长 放缓等因素影响，居民部门主动降负债、增储蓄意愿较强，全年新增贷款规模明显收缩。与此同时，随 着政府投资项目推进、出口形势阶段性改善以及战略性新兴产业加快发展，企业融资需求逐步恢复，叠 加积极财政政策持续加码，实体企业和政府债务扩张共同推升了宏观杠杆率。 中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道 近日，国家金融发展实验室发布的《优化宏观杠杆率结构 提高信用扩张对增长的支持效能——2025年 四季度宏观杠杆率报告》（以下简称《报告》）显示，2025年宏观杠杆率被动攀升至302.4%，且涨幅 扩大。 《报告》指出，从国际比较看，我国宏观杠杆率已处于较高水平。展望2026年，宏观调控应通过提振名 义经济增速和优化债务融资结构，在保持宏观杠杆率总体稳定的同时，继续优化杠杆率结构，提高信用 扩张对经济增长的支持效能。 南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《中国经营报》记者采访时指出，优化杠杆率结构的关键 在"疏堵协同"：疏——大力发展股 ...